三星电子10月8日（周四）宣布，预计第三季度营业利润将达到107.4万亿韩元（约合800亿美元），同比暴涨近9倍，连续第四个季度创下历史新高。 这将使三星成为全球首家单季度利润突破100万亿韩元的科技公司。推动这一业绩的，是人工智能数据中心对内存芯片的狂热需求——需求已经远远超过供应，导致芯片价格大幅上涨。

数据一览：四年前的数字，如今的历史新高

根据公司声明，三星7月至9月的关键财务预估为：

  • 营业利润：107.4万亿韩元，同比增长782.5%，略高于分析师预期的106.1万亿韩元
  • 营收：195万亿韩元，同比增长127%
  • 销售和营业利润连续第四个季度双双破纪录
  • 最终季度财报将于10月底正式公布

路透社指出，这是该公司盈利连续四个季度刷新纪录，凸显全球内存芯片供应日益紧张：AI基础设施的投资增速超过了芯片供应的增长速度。

为什么利润暴涨：AI“抢芯”推高价格

作为全球最大的内存芯片制造商，三星直接受益于AI建设狂潮。数据中心运营商争相购买高带宽内存（HBM）等先进芯片，用于训练和运行AI模型——谷歌、亚马逊、Meta等美国科技巨头今年在AI项目上承诺的投入就超过6500亿美元。

供需失衡之下，芯片价格一路走高。三星和美国竞争对手美光预计，这种供不应求的局面将持续到2028年。不过分析师也提醒，中国厂商的竞争以及AI投入放缓的可能性，可能影响长期盈利前景。

三星正加速量产新一代HBM4芯片，抢占AI内存的高端市场。韩国券商新韩证券上周发布报告，对三星的业绩走势持乐观态度，认为明年盈利将“更加强劲”，新一代HBM的切换将给三星重新谈判价格的机会，有助于“确保稳固的利润率”。

市场的另一面：股价反而下跌

耐人寻味的是，尽管利润再创纪录，投资者却并不买账。三星股价周四开盘小幅下跌0.2%，自6月创下历史新高以来已跌超25%。市场正在质疑一个核心问题：从去年开始的高速增长还能持续多久？

分析师近期还下调了预期，原因是韩元大幅升值——美元计价的海外收入换算成韩元后会缩水。Mirae Asset证券分析师金锡焕表示，“市场的焦点已经转向：这种强劲的盈利增长能否持续”。

据估计，三星第四季度利润环比增速将放缓至8.2%，远低于第三季度20%的环比增速，芯片价格涨势趋缓是主要原因。

大背景：AI芯片产业链的黄金时代

三星并不是唯一的赢家。AI热潮已让全球主要半导体企业今年纷纷录得创纪录利润。三星、韩国SK海力士和美国美光三大巨头主导着全球HBM市场——这些先进芯片与英伟达等公司的算力芯片一起，构成了AI数据中心的核心硬件。

韩国政府今年6月还宣布了至少8800亿美元的芯片产业建设计划，由三星和SK海力士主导；日本、中国大陆和中国台湾的厂商也在大幅投资新晶圆厂。AI这场“军备竞赛”，正在把半导体行业推向一个前所未有的超级周期。

当然，繁荣之下也有隐忧：AI基础设施投入是否过热、资本开支能否持续变现，是华尔街最近几个月反复追问的问题。三星的管理层用事实给出回应——至少在这个季度，答案是肯定的。

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常见问题

三星这次的利润到底有多夸张？

预估107.4万亿韩元（约800亿美元），同比增长782.5%，是全球科技公司历史上首次单季突破100万亿韩元营业利润，也是三星连续第四个季度创纪录。

利润为什么涨这么多？

核心原因是AI数据中心对内存芯片的需求爆发，供应跟不上，导致芯片价格大幅上涨。三星是全球最大内存芯片商，直接受益。

这种行情能持续吗？

短期内供不应求可能持续到2028年，但风险也存在：中国厂商竞争、AI投入放缓、韩元升值都可能压缩未来利润。市场已开始用脚投票——三星股价自6月高点下跌超过25%。

HBM4是什么？为什么重要？

HBM（高带宽内存）是AI芯片的“搭档”内存。三星正在量产新一代HBM4，分析师认为换代将让三星获得重新定价的机会，保住高利润率。

最终财报什么时候公布？

三星将在10月底公布正式的第三季度财报。韩企通常会先发布业绩预告指导投资者，最终数字一般与预估接近。